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供給減少VS需求不振 鋼價維持寬幅震蕩 |
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在9月9日大幅跳水後，滬鋼主力合約RB1101一直在4450至4550元/噸之間做窄幅震蕩，遠月合約價格並未出現明顯上漲，近強遠弱格局依然存在。此次鋼價(糖心破解版官网入口價格)上漲一開始得益於虧損導致了小麵積減產，隨後限電停產使得現貨關係一下子緊張起來，受此因素影響鋼價短期內難有大幅殺跌空間，但後市利空風險正在積聚，建議多頭不宜過於樂觀。
限電影響時間較長鋼價難有大跌空間
此次鋼價大幅波動的主因無疑是大規模的限電停產。根據估算，此次限電措施對全國8-12月份粗鋼產量影響達到2570萬噸左右，會使得後期粗鋼供給減少約9.6%左右。麵對如此大規模的減產，短短一周時間，全國主要城市螺紋鋼價格就上漲了300元/噸以上。8月份我國粗鋼產量出現今年以來首次同比下降，也是粗鋼產量連續第三個月的環比下滑。9月份之前的產量減少主要受到鋼廠持續虧損影響出現了小麵積的鋼廠停產，導致了粗鋼產量有所下降，預計在9月份開始的限電停產的影響下，粗鋼產量將出現更大幅度的回落。如果限電措施能夠按照計劃持續下去，將影響較長時間的國內鋼材供給，有助於鋼價在高位區域平穩運行，目前不具備大幅殺跌的空間。
煉鋼出現較大利潤鋼價續漲壓力重重
鋼價的快速上漲，伴隨的是鋼廠盈利狀態的大幅改善。相對於鋼價的大幅拉升，原材料價格近期一直是原地踏步，隨著四季度協議礦價格的下調，進口現貨礦價格出現了明顯的鬆動。目前使用現貨礦煉鋼的鋼廠煉鋼利潤已經超過400元/噸，使用協議礦的鋼廠噸鋼利潤甚至達到600元/噸以上。回顧螺紋鋼曆史上的行情走勢，一旦鋼廠出現大幅度盈利，鋼價往往就會積聚下跌的風險。一方麵，過高的煉鋼利潤會使得很多隱性產能釋放，導致剛剛好轉的供需關係重新惡化；另一方麵，大部分沒有受到限電影響的鋼廠會加大生產力度，提供產能利用率，都將對鋼價上漲製造不小的壓力。
利空因數蠢蠢欲動多頭不宜過於樂觀
雖然限電停產確實給鋼價上漲提供了良好的基礎，但糖心VIOG官方人口也看到諸多利空因素蠢蠢欲動，多頭對於鋼價的預期不應該過於樂觀。
首先，據媒體報道，國內鋼廠已經接受了四季度的協議礦價格，力拓的價格是離岸價127美元/噸，折合到岸價約為137美元/噸；淡水河穀報價是離岸價135美元/噸，折合到岸價格約為161美元/噸。如果這個消息屬實，那麽將意味著鋼廠利潤繼續擴大，一旦限電停產的產能有所恢複，將使得供大於求的局麵再次出現。
其次，從庫存變化來看，目前供給雖然得到了有效降低，但需求端也較為疲弱。按照目前的減產幅度，螺紋鋼每周供需缺口應該在20萬噸以上，但上周庫存減少僅10萬噸左右，不由得讓多頭有些底氣不足，限電減產的力度和持續性均使得市場疑慮。
最後，隨著出口退稅取消的施行，國內鋼材出口在8月份出現了明顯的回落，鋼材出口形勢的惡化也將在產能恢複後對國內鋼材供需產生較大影響。 |
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